财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数(shù)据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是(shì)无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也认为这(zhè)些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应(yīng)用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历用、算力、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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