5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一(yī)口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗日(rì)，今(jīn)年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外(wài)的教育领域(yù)业(yè)务(wù)基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估(gū)值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股好未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数(shù)的(de)异常，因而(ér)与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额(é)度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太(tài)乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就(jiù)是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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