金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银(yín)行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiā厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积n)市场交易商协会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向(x厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积iàng)互(hù)换通”交易在(zài)境内电子交易(yì)平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易(yì)充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于(yú)当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银(yín)行规定(dìng)的其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义(yì)于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行(xíng)报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市(shì)场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构(gòu)进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据(jù)的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务(wù)细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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