北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈(tán)到中国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次公(gōng)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号开(kāi)表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大(dà)会上，作为董事长的(de)芒格也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资人(rén)去投(tóu)资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格(gé)买到一(yī)些更(gèng)好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他(tā)的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为出色(sè)；而从近3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断而(ér)不是价格(gé)判断，选(xuǎn)择的是加权(quán)平均（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值(zhí)相对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一如既往偏(piān)爱快消领(lǐng)域，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年(nián)的百年老行(xíng)——富国(guó)银(yín)行(xíng)。但巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了(le)行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经制(zhì)图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润(rùn)复(fù)合(hé)年(nián)增长率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界(jiè)，明星(xīng)家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产(chǎn)收益率为正，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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