大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决(jué)定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进(jìn究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面(miàn)实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高(gāo)仍(réng)处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表(biǎo)明海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的(de)数字(zì)经济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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