5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是(shì)国内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年(nián)以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年(nián)龄层的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润(rùmerry什么意思 merry是彩虹社的吗n)和现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的(de)选择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳水。

　　（本(běmerry什么意思 merry是彩虹社的吗n)文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且(qiě)保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据等低效资(zī)产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金(jīn)博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ì)和投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下(xià)市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但(dàn)总一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不(bù)符合他们(men)的(de)机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根本就是绕(rào)着公募持(chí)仓(cāng)在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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