5月10日，有消息(xī)称部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资(zī)、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较(jiào)为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自(zì)律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下(xià)调也是(shì)要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存(cún)款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲(c苹果xr重量为多少ghōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和(hé)定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力(lì)加剧明(míng)显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行(xíng)影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(c苹果xr重量为多少gǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利(lì)率仍(réng)有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风控能(néng)力的(de)人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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