2022年是国内(nèi)实施“双碳战略”的(de)攻坚(jiān)之(zhī)年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备受瞩目(mù)。尽管在(zài)政策扶持和行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景下，上市企(qǐ)业产量不断(duàn)扩大(dà)，营收、归母净(jìng)利润不断(duàn)增长，但行(xíng)业(yè)内上中下游(yóu)板块(kuài)的盈利能力分化严重，亟待引(yǐn)起注意。

　　金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院的(de)数(shù)据显示，光伏(fú)设备产业链(liàn)盈利参差不齐。光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业(yè)主要分为5大板块，分(fēn)别(bié)是(shì)上游的硅料硅片生产加工板块，中下(xià)游的光伏加工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏辅材(cái)和光伏电池组件。利润结(jié)构(gòu)整(zhěng)体呈现金字(zì)塔结构，上游板块(kuài)处(chù)于金字塔底层，2022年3家(jiā)相关企业净增(zēng)长的(de)利润贡献(xiàn)占(zhàn)比就高达55.59％，而(ér)中下游(yóu)45家企(qǐ)业总体利润贡献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不(bù)足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片(piàn)价格下行预期增加，结合(hé)对企业(yè)经(jīng)营(yíng)数据变化的分析，可以看出：光伏设备(bèi)的上游将迎(yíng)来降价与去库存阶段(duàn)，这对于中下游企业来说意味(wèi)着原材料成本(běn)得(dé)到控制，利于企业(yè)经(jīng)营(yíng)能力提升(shēng)。

　　归(guī)母净利(lì)润(rùn)突破千(qiān)亿，八成企业利润(rùn)增(zēng)长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景(jǐng)下，作(zuò)为清洁能源重要方向(xiàng)的光(guāng)伏设备(bèi)，市(shì)场加大对上市公(gōng)司的(de)扶持力度。金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得(dé)的政府(fǔ)补助(zhù)较2021年增加；累计(jì)获得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶(fú)持(chí)背后，与之(zhī)同(tóng)步的是上市企(qǐ)业经营规模不(bù)断扩大，利润增速(sù)可(kě)观。产量方面(miàn)来看，根据国(guó)家(jiā)能源局数据，2022年(nián)多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增(zēng)长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量(liàng)288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看(kàn)出，光伏制造(zào)端(duān)产(chǎn)量均实(shí)现50％以上增速。

　　盈利方面来看，2018年(nián)光(guāng)伏设备行业实现(xiàn)归母净利润118.05亿元，至2022年增长(zhǎng)至1051.54亿元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增(zēng)速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速(sù)达到162.11％，增速(sù)在200％以上(shàng)、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等(děng)9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩下滑(huá)。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年实现归母净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1954.33％，增(zēng)速居(jū)行业第2。公司(sī)在去年电池(chí)片环节(jié)尤其是大尺(chǐ)寸(cùn)电池处于供不应求的(de)状态(tài)，年(nián)内累计实现电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设备行业归母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的企(qǐ)业

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利(lì)率(lǜ)2年增长20个百(bǎi)分点，3家企业净(jìng)利润贡献过半(bàn)

　　光伏(fú)设备(bèi)行业整体(tǐ)毛(máo)利率为(wèi)22.91％。对各板块毛利率分析发(fā)现(xiàn)，上中下游呈现的结(jié)果(guǒ)参差不(bù)齐(qí)，上游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)较高；而中下游多数板块毛利率不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显示，上游的硅料硅片(piàn)2020年(nián)毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中毛(máo)利率第2低(dī)，仅高过光伏(fú)电池组件。但2022年(nián)板(bǎn)块毛利率上涨至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅(guī)料硅片板块毛利率较快提升，首先是源(yuán)于供不应(yīng)求背(bèi)景(jǐng)下的涨价。作为(wèi)光(guāng)伏(fú)设备行(xíng)业的(de)原材料方(fāng)，硅料(liào)硅片(piàn)板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽(suī)然硅片价格波(bō)动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片(piàn)价格(gé)依然处于高位。特别(bié)是上半(bàn)年硅片价格持续高位运行(xíng)，硅片(piàn)需求端旺盛(shèng)之下(xià)，众多(duō)硅片、电池厂商(shāng)纷纷(fēn)与硅料(liào)企业签订巨额订单，提前完成(chéng)备货。

　　上游的(de)头部企(qǐ)业(yè)代表(biǎo)之一通威股份，曾在2022年(nián)报中提及量价双(shuāng)升，指出受益于(yú)多晶硅产能缺口，相关产(chǎn)品(pǐn)持续扩产(chǎn)，价格同比上涨显著，进而带动毛利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片(piàn)板块进入壁(bì)垒高，深(shēn)耕该领域的企业容易形成(chéng)规模效应。这一板块仅(jǐn)有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞(jìng)争。2022年，3家企(qǐ)业(yè)业绩均呈现爆发式增长(zhǎng)，平均(jūn)归母净利润(rùn)增速(sù)为172％，特别是大全能源2022年(nián)归母净(jìng)利润191.21亿(yì)元，同(tóng)比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得(dé)注意(yì)的是，48家光伏(fú)设备行业2022年累(lèi)计(jì)归母净利润(rùn)增(zēng)长606.30亿(yì)元，而通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅(guī)料硅片企业(yè)归母净利润就增长(zhǎng)了(le)337.05亿(yì)元(yuán)，占比(bǐ)为55.59％。而这3家企业(yè)2022年总共实(shí)现归母净利(lì)润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行业整体归(guī)母净利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家硅(guī)料硅片(piàn)企业经营情(qíng)况(kuàng)

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财(cái)经

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游(yóu)两大板块(kuài)平均毛利率不超(chāo)17％

　　相比风光的上(shàng)游，中下游(yóu)涉及光(guāng)伏(fú)电池组件、光伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等领域(yù)参与厂商较多(duō)，企业间竞争激烈。整(zhěng)体而(ér)言，光(guāng)伏(fú)设备中下游板(bǎn)块2022年(nián)毛利率呈现下行(xíng)趋势，45家企业平(píng)均毛利率下滑0.72％，进世界上女性最开放的是哪个国家(jìn)而影(yǐng)响公司盈利(lì)情(qíng)况。上游硅料硅片爆赚的背后，是中下游45家企业2022年归母净利润(rùn)累计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中下游领域(yù)的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件(jiàn)成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同(tóng)板块的毛利率情况

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　具体来(lái)看，光伏电池组件板块11家上市(shì)公司(sī)，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业(yè)隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第(dì)2。航天(tiān)机(jī)电(diàn)、协鑫集成和亿(yì)晶光电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)板块涵(hán)盖(gài)18家(jiā)企业，企业数量(liàng)较(jiào)多竞争激烈。这一板块毛利(lì)率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于原材料(liào)涨价(jià)等因(yīn)素影响(xiǎng)，福莱(lái)特的主业(yè)光伏玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点，影响整(zhěng)体毛(máo)利率。

　　相(xiāng)比而言，逆变器板块(kuài)有(yǒu)6家企业(yè)，数(shù)量相对较(jiào)少，板块(kuài)整体毛利率为32.02％。禾迈股(gǔ)份的毛利率在该板块(kuài)第(dì)一，达到(dào)42.75％。此外(wài)，作为逆变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光(guāng)电源2022年毛利率为(wèi)24.55％，提(tí)升2个百分(fēn)点以上(shàng)。公司去(qù)年(nián)逆变器(qì)全球(qiú)出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量(liàng)已突(tū)破340GW，逆(nì)变器(qì)在全球主流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅料(liào)硅片存(cún)货(huò)周转速度放(fàng)慢，中下游盈利能(néng)力有望改(gǎi)善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅料硅片价格自(zì)高位走出下行(xíng)趋势(shì)，行业(yè)格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显(xiǎn)示，相(xiāng)比(bǐ)2022年(nián)单晶硅等硅片(piàn)的阶(jiē)段高点，多数硅片价格(gé)下跌幅度超(chāo)过30％。根据中(zhōng)国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会硅业分会公布的最新数据(jù)，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环(huán)比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片(piàn)价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成(chéng)交均(jūn)价(jià)降(jiàng)至7.28元/片(piàn)，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出硅片价(jià)格(gé)下跌对上游公司盈利的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿元，同比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业今年一季度存(cún)货周转率数(shù)据发(fā)现，无论是环比还是同比，相较而言都(dōu)有(yǒu)明显下行趋势，说明当(dāng)前有库存积压风险。以大全能源为(wèi)例(lì)，2022年一季度存(cún)货周(zhōu)转率(lǜ)为2.08，今年同期为1.04。

　　图片(piàn)：硅料硅片企业(yè)存货周转(zhuǎn)率变化趋势

世界上女性最开放的是哪个国家 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230519123818225.png" width="839" height="450">

　　制(zhì)图：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短期供过(guò)于(yú)求(qiú)的(de)局面，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还有进一步(bù)下(xià)行(xíng)空间。这对(duì)于光(guāng)伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等对中下游板块，将能较好控制原(yuán)材料成(chéng)本，对提升毛利(lì)率(lǜ)、营收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 世界上女性最开放的是哪个国家