金融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可(kě)能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销(xiāo)售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反(fǎn)映了(le)居民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低(dī)位。

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