随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权(quán)益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受(shòu)益于数字经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基(jī)金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊权益类资产(chǎn)年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的(de)权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(jiē)段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期(qī)关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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