分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行(xíng)为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多(duō)方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计(jì)全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或(huò)者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构(gòu)或者金融(róng)产品关(guān)联性较(jiào)强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可能(néng)对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币(bì)、易方达(dá)易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余额(é)宝货币规(guī)模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控(kòng)与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)和(hé)产品合规性(xìng)，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护(hù)投(tóu)资(zī)者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管(guǎn)新规一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(p燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗èi)的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的(de)逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐(qí)放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人(rén)应当(d燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗āng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)和投资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的(de)规模相(xiāng)挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基(jī)金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流(liú)动(dòng)性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投(tóu)资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变现资(zī)产的(de)限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币(b燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗ì)市场基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风险应(yīng)对预案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置(zhì)小组，督促基金管理(lǐ)人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分投资(zī)者造成一定影响(xiǎng)，例如可能(néng)会(huì)对一些追求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规(guī)可能(néng)会导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风(fēng)险偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低的特(tè)点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化、安(ān)全化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来是(shì)否在(zài)公布的(de)重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是(shì)投(tóu)资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书因素(sù)之一。预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

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