财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺(wàng)季。夏天历来是(shì)啤酒企业(yè)的(de)“兵家必(bì)争之(zhī)地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒(jiǔ)行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者(zhě)期待。

　　从一季度业绩来看，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍的同(tóng)比增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒、珠江(jiāng)啤酒的(de)同比增(zēng)速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单(dān)季度营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州黄河和(hé)西藏发展在内的外(wài)资系啤(pí)酒公司基本面仍(réng)然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土(tǔ)与外资两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒行业(yè)则(zé)堪称(chēng)一抹(mǒ)亮色。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报指(zhǐ)出(chū)，2022年(nián)啤(pí)酒板块营收(shōu)稳(wěn)增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫(yì)情扰动褪去，下游场(chǎng)景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利(lì)润(rùn)相比去(qù)年同期明显提速。国盛证券符蓉预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持(chí)续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤(pí)酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅分(fēn)别达159%和(hé)187%，前(qián)者目前总市值(zhí)超(chāo)1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分(fēn)别达154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的(de)是，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上(shàng)世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕(yàn)京、上海的(de)力波(bō)、福建的惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河、重(zhòng)庆的山城、四(sì)川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎(hū)每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日发布的研报罗(luó)列五大巨头的具体(tǐ)市(shì)场份(fèn)额，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太（百威英(yīng)博(bó)子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡头(tóu)格局。

　　孙山(shān)山指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于(yú)中等水平(píng)，市(shì)场(chǎng)集(jí)中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部(bù)企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的(de)市(shì)场趋(qū)势不(bù)变(biàn)，经过(guò)一(yī)段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒把(bǎ)青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得注意(yì)的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显，百(bǎi)威英(yīng)博销量(liàng)下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯(bó)预测(cè)2023年的营业利润增(zēng)长将(jiāng)低于去(qù)年的水平，研(yán)报指(zhǐ)出重庆啤酒为(wèi)嘉(jiā)士(shì)伯在华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业绩增长(zhǎng)，多(duō)亏(kuī)了(le)高端化。此(cǐ)前多年，高端啤酒市场(chǎng)主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢(láo)掌控(kòng)。近年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发(fā)力。以销量(liàng)最大的(de)华润雪(xuě)花(huā)啤酒为例，早年畅(chàng)销(xiāo)大江南北(běi)的(de)大绿(lǜ)棒子，现在已经很(hěn)难见到了，各(gè)种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻(bō)璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转型(xíng)已多次实(shí)施(shī)提价(jià)举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化(huà)、加速(sù)高端(duān)化进程(chéng)，2023年吨价(jià)提升幅度或(h结婚以后他那个越来越大了uò)不弱于成本催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企(qǐ)业参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉士伯等主流厂商纷纷(fēn)提价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售(shòu)价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年(nián)，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳(wěn)定(dìng)在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入了(le)6-8元价(jià)格(gé)带。甚至(zhì)，巨(jù)头(tóu)们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的(de)“大(dà)师(shī)传奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推(tuī)出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出(chū)价值(zhí)1399元的“一世传奇(qí)”；超(chāo)高端产品(pǐn)方(fāng)面，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品价(jià)位最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会(huì)振4月29日(rì)发(fā)布的研报指(zhǐ)出，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐发力，高(gāo)端化势能锐不可当。产品端方面，公(gōng)司在坚持纯生系及结婚以后他那个越来越大了经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档(dàng)崂(láo)山品牌占(zhàn)比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动(dòng)整体产品结构持续(xù)升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景全面复(fù)苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计(jì)公司全年(nián)业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如(rú)虎添翼 但目(mù)前主要销量来(lái)自(zì)中(zhōng)低端产(chǎn)品

　　2019年(nián)，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才(cái)30岁(suì)，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润(rùn)啤酒高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济(jì)型(xíng)（5元以下）产品收入占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型(xíng)产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天涯等(děng)，但对(duì)其(qí)高端产品认知度或接受(shòu)度相(xiāng)对偏低。公司提价空间较(jiào)大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤酒近(jìn)几(jǐ)年(nián)风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年(nián)业绩爆发，营业(yè)收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净(jìng)利润(rùn)3.52亿(yì)元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续(xù)高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业(yè)态(tài)的(de)落地生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点(diǎn)评称，改革红利释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩弹性将(jiāng)进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外(wài)，分析人士(shì)指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前(qián)行业(yè)格局未定(dìng)，企业(yè)拥(yōng)有弯道超车(chē)机(jī)会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品(pǐn)风(fēng)味及(jí)应用场景布(bù)局多元化企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋(qū)势(shì)，拥有长期可持续(xù)发(fā)展潜力，并有望(wàng)成为行业新引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 结婚以后他那个越来越大了