当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示(shì)，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未(wèi)就(jiù)解决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之(zhī)际，他不(bù)会在债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致(zhì)信(xìn)国会(huì)领袖时发出了债务违约(yuē)可能(néng)期限的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债(zhài过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所(suǒ)带(dài)来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于(yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担(dān)主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大(dà)量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存(cún)款的账户往(wǎng)往是(shì)由(yóu)企业客户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护(hù)美国经济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会(huì)的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售(sh过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处òu)”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳(jiā)及(jí)后期大(dà)豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地及国(guó)内持续(xù)去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅(fú)，一点都(dōu)不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨(dūn)，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的(de)美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求(qiú)不宜过(guò)分乐(lè)观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来看，油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕价差(chà)及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库(kù)存(cún)带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口前景下(xià)，后续产(chǎn)地(dì)库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下滑，但(过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做扩。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处