在股市(shì)高点成(chéng)立(lì)的(de)主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产(chǎn)品超3成(chéng)跌(diē)破面(miàn)值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无(wú)需召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略(lüè)可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样发(fā)行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投(tóu)资(zī)策略、不同投资(zī)范围的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的(de)管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心态会受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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