4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到近(jìn)两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉(mián)储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业(yè)人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下(减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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