一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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