编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的(de)大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新(xīn)材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计(jì)了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬(bīn)则是(shì)在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度(dù)看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目(mù)前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特(tè)估什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河(hé)智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的(de)当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华(huá)大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和(hé)配置(zhì)基金(jīn)合(hé)同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了(le)四(sì)季度末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓(cāng)比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入(rù)到(dào)消费(fèi)电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业趋(qū)势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

未经允许不得转载：绿茶通用站群 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语