大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以及(jí)券商老师(shī)们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期(qī)方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性(xìng)方向古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第一古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人'color: #ff0000; line-height: 24px;'>古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容(róng)易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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