关注市场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看(kàn)看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥帮(bāng)助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年(nián)在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易(yì)品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算(suàn)会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大(dà)乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)预期(qī)加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据(jù)和(hé)1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面(mi二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥àn)带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主要原(yuán)因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的(de)增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供需双重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右(yòu)。更为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高(gāo)，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存(cún)压力明(míng)显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地(dì)的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对(duì)于油脂(zhī)市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压(yā)力(lì)持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油脂的估值(zhí)在偏低(dī)的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的(de)减产(chǎn)预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏(piān)低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出(chū)独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥低，比如(rú)棕榈油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一(yī)段时期内(nèi)是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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