财联(lián)社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的(de)临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实了(le)他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

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　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密(mì)、三(sā高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来n)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每(měi)个时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分(fēn)析(xī)师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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