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　　用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共(gòng)振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对高(gāo)点进行(xíng)了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机构和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从201蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗6年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式发布(bù)了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗务(wù)云、人力云(yún)等云(yún)产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了(le)第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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