财联社记者(zhě)近期(qī)从(cóng)行(xíng)业内了(le)解到，信贷(dài)市场需求低迷持续之下，部分(fēn)银行出现(xiàn)了贷款最优(yōu)惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒挂(guà)或接近倒挂的罕(hǎn)见现(xiàn)象。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年化3.65％左右了(le)，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前十(shí)年比那都是(shì)放不出去(qù)的。”4月25日，中(zhōng)部一(yī)家大型城商行相(xiāng)关负(fù)责人对(duì)财联社(shè)记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案。4月26日(rì)，财联社记者向兴业(yè)、广发等多家银行了解到，当(dāng)前(qián)抵押贷款最优(yōu)惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度(dù)情况相比，贷(dài)款利率水平(píng)仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标(biāo)准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了661款(kuǎn)理财产品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放式产品，其平均业绩(jì)比较(jiào)基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式(shì)产(chǎn)品，其(qí)平(píng)均业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环(huán)比下(xià)跌0.02个(gè)百分点。

　　4月26日，一(yī)家头部银行理财子负责(zé)人对财联社(shè)记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款利率(lǜ)要高(gāo)于理财收益，否则(zé)会形成套(tào)利空间(jiān)。近期出现的收益率倒(dào)挂的情况(kuàng)的(de)确多年来少见。这种情(qíng)况本质(zhì)上(shàng)反(fǎn)映(yìng)实体经济(jì)需求不足(zú)，资金可能在(zài)金融(róng)市场空转的信号。

　　走低(dī)的贷(dài)款利率(lǜ)VS走高的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行国(guó)际司司(sī)长金(jīn)中(zhōng)夏对(duì)外表示(shì)，人民银行认真(zhēn)贯彻党中央、国务院决策部(bù)署，采取了很(hěn)多(duō)措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸工作。首(shǒu)先(xiān)是降低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企(qǐ)业(yè)贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比下降了(le)34个基点(diǎn)，仅(jǐn)4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而上(shàng)周(zhōu)，央行一季度(dù)金(jīn)融统计数(shù)据发布(bù)会上公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)银(yín)行(xíng)体(tǐ)系新发企(qǐ)业(yè)贷(dài)加权(quán)平均利率同比(b特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ǐ)下(xià)降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央(yāng)行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑(lǜ)区域(yù)差异。财联社记者(zhě)注意到，在(zài)部分资金充(chōng)裕的一(yī)线城市利率水平下沉更快(kuài)，比如(rú)央行(xíng)营管部早在2月(yuè)份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最新报告分(fēn)析(xī)认(rèn)为，一季度的贷款需(xū)求非常好(hǎo)，央行今(jīn)年一季度(dù)公布(bù)的贷款需(xū)求指数飙升，达(dá)到78.4，还(hái)是(shì)2012年下(xià)半年以来的最高值。但(dàn)最近贷款需求有(yǒu)下降趋势(shì)，如近期票据转贴现利率下降，表(biǎo)示(shì)银行贷款需求较差(chà)，需要(yào)购买(mǎi)票据来填充贷款额度(dù)。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对比(bǐ)的是，一季度(dù)理财市场的(de)收益率(lǜ)却在节(jié)节回升(shēng)。普益标准数据(jù)显示，截至2023年1季度末，理财公司存续(xù)理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全市场存续理(lǐ)财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财(cái)产品(pǐn)（不含现金(jīn)管(guǎn)理类产品）的近1个(gè)月年化(huà)收益率的平(píng)均(jūn)水平为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分(fēn)点。

　　国金(jīn)固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中票(piào)、存(cún)单利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便(biàn)与新发理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率相比，当(dāng)前银行新特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么发贷款的利率也不占优。普益标(biāo)准监(jiān)测(cè)数据(jù)显示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财产品(pǐn)中(zhōng)，开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)平(píng)均(jūn)业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封(fēng)闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能(néng)

　　多位(wèi)受(shòu)访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前(qián)新发贷(dài)款利率和理财收益率之间出现(xiàn)倒挂(guà)是(shì)多(duō)年来罕见的情况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当(dāng)前(qián)非对称利(lì)率政策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之(zhī)间出现收(shōu)益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分析(xī)师刘银平对(duì)财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，理财产品收益率超过银行贷款利率，可能会给部分客(kè)户钻空(kōng)子的机会，从(cóng)银行那里获取的低(dī)息贷款没有(yǒu)投入实际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更高的(de)理财(cái)产(chǎn)品，导(dǎo)致资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年结构(gòu)性存(cún)款市(shì)场曾存(cún)在这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准(zhǔn)不代表实际收益率，净值是不断波动的(de)，不(bù)会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化(huà)转型之(zhī)后对企业的吸引力有所减(jiǎn)弱(ruò)。

　　上海金融与发展实验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市场利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款(kuǎn)利(lì)率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场利率快速(sù)下行的时(shí)容(róng)易出(chū)现这种收益率不同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷(dài)款利率继续下(xià)行，意味着(zhe)当(dāng)期发(fā)行的理财产品的收(shōu)益率会(huì)同(tóng)步下降(jiàng)。从(cóng)这一个(gè)角度来看，未来一(yī)段(duàn)时间的理财产品收益率(lǜ)会进(jìn)入下行通道。

　　这一判(pàn)断(duàn)得到(dào)银行业内人士的认同。4月25日，某城商行广州分行负责人对财联社表示(shì)，该行已经关(guān)注(zhù)到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况(kuàng)，理(lǐ)财与贷款(kuǎn)利(lì)率差距过(guò)大必然引发资金(jīn)空(kōng)转套利，这与货币政策初(chū)衷(zhōng)不符。估(gū)计下(xià)一步理财(cái)产品收益水平要降(jiàng)低到3％以下。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理(lǐ)财子负责(zé)人对财联社记(jì)者表示，考虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)大多(duō)数为债(zhài)券，而(ér)债券市场(chǎng)发行人(rén)大(dà)多是(shì)大型(xíng)企(qǐ)业，理论上(shàng)其收益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一(yī)个等级。

　　“道理很简单，个人的信(xìn)用等级比大型企业(yè)要(yào)低，所以(yǐ)个(gè)贷的定价理论上(shàng)要比理财(cái)收益率高(gāo)才对(duì)。现在出(chū)现个贷定价和理财产品(pǐn)持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只(zhǐ)能说明(míng)个人部门当前的信贷需求不足(zú)，没有(yǒu)什(shén)么人想贷款，导致资(zī)金(jīn)空转，这也是近(jìn)年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款定价持(chí)续下行未(wèi)来新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率(lǜ)也(yě)会(huì)回落。“市场对利率走势(shì)的预(yù)期是一致(zhì)的，新发的收益率未来会下(xià)来，近(jìn)期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些(xiē)存(cún)量的产品年化收益(yì)率(lǜ)近期大幅上行，主要是(shì)因为底(dǐ)层资产是去(qù)年利(lì)率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净(jìng)值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息差(chà)承压将推(tuī)动存款(kuǎn)利率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对(duì)财联社记(jì)者称，当前贷(dài)款(kuǎn)端定价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出(chū)手规(guī)范存款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日，前(qián)述中部地区大型城商行(xíng)负责(zé)人对(duì)记者表示，在(zài)贷(dài)款(kuǎn)定价上不去(qù)的情况下，未来存(cún)款利率(lǜ)持续下行应该是(shì)大趋(qū)势，否则银行净息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行(xíng)储蓄(xù)又(yòu)多，之前理(lǐ)财波动的影响还没完全消除(chú)，很多(duō)客户的资金还(hái)没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一(yī)旦第二季度贷款需(xū)求走弱(ruò)得到(dào)确认，意(yì)味(wèi)着贷款利率依然有下降的可(kě)能(néng)性(xìng)和(hé)空间，银行息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示，截至3月末，该行(xíng)净(jìng)利息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团队(duì)最新(xīn)研报认为(wèi)，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍(réng)有(yǒu)后手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款(kuǎn)是重要(yào)抓手。其预计(jì)，后(hòu)续对于存款(kuǎn)定(dìng)价自律(lǜ)管理(lǐ)的手段包(bāo)括(kuò)但不限(xiàn)于以(yǐ)下三个方面。首(shǒu)先，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可(kě)能(néng)将纳入自律机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期存款(kuǎn)而言，同时有E特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么PA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比照活期存款进(jìn)行规范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续(xù)纠正；最(zuì)后，期权价值(zhí)过低(dī)的“假”结构性存款(kuǎn)仍须(xū)规(guī)范，后续或将结构性(xìng)存款的(de)（保(bǎo)底收益+期权价值）合(hé)计(jì)同时纳入自(zì)律(lǜ)机制上限(xiàn)，进(jìn)一步压降结构性存(cún)款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业(yè)活期存款成本(běn)率(lǜ)加(jiā)权平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响(xiǎng)上(shàng)市银行营(yíng)收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么