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元电荷e等于多少？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化(huà)合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)5月召(zhào)开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块(kuài)行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的基础设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期<元电荷e等于多少？/strong>

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高度依赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)等(děng)之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行(xíng元电荷e等于多少？)等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业调(diào)整(zhěng)和(hé)产能过剩(shèng)的困境(jìng)，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订单(dān)大幅提升。另一(yī)方(fāng)面，国企改(gǎi)革(gé)推(tuī)动造船企业重(zhòng)组整合和产(chǎn)能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船舶制造(zào)业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构(gòu)调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢(huī)复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基(jī)本面有支撑(chē元电荷e等于多少？ng)，板块估值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。