一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克>

　　针对(duì)个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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