5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股(gǔ)成交额连续20日保持在1万亿(yì)以上(shàng)，市场对于(yú)人工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已有多家券商发布(bù)了5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械(xiè)设备行业板块暂时(shí)是5月机构人气最(zuì)高的(de)板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现(xiàn)多只(zhǐ)金股，两者(zhě)一定程(chéng)度(dù)与中特估(gū)概念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现(xiàn)分化，传媒板(bǎn)块关注度提升最(zuì)为(wèi)明显，计(jì)算机板块(kuài)关(guān)注度则(zé)快速下降，这也与4月(yuè)份(fèn)行情(qíng)走(zǒu)势相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑(xiào)到最后的那个(gè)。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售的(de)关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄(zī)博烧烤和五一(yī)旅游市场的火爆(bào)有关。

　　从各(gè)家券商推荐的金股标的集中度(dù)来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金(jīn)股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其(qí)中(zhōng)三(sān)只(zhǐ)传媒股同时获(huò)得3家以上(shàng)机构推荐，分(fēn)别是(shì)三七(qī)互娱、腾讯控股和、恺英网络。

　　传媒板块受关(guān)注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部(bù)复苏(sū)，2.版号放开后，新产品（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回(huí)顾，小(xiǎo)商品城(chéng)67%涨幅登(dēng)顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名(m定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别íng)列前(qián)茅，精测电子贡献其(qí)中绝大多数收益(yì)，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看，34家券商中(zhōng)仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数为-1.65%，各(gè)项成绩均不如(rú)近(jìn)几期，主(zhǔ)要与大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这(zhè)种极端行情的演绎体现(xiàn)在热门金(jīn)股上则表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)“全军覆没(méi)”，8只(zhǐ)同(tóng)时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。

　　而小商品城、精(jīng)测电子涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行情(qíng)怎(zěn)么走(zǒu)？机构多数持保守看法

　　各大(dà)券商对五月份的投资(zī)方(fāng)向(xiàng)做(zuò)了(le)预判，综合多家观点(diǎn)，券商们对五月的大盘的(de)看(kàn)法比(bǐ)较保定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(bǎo)守，建议多(duō)看少动，推荐较多(duō)的行业(yè)是电气设备、消费(fèi)、医药、军工，对地(dì)产股的走(zǒu)势机构有分(fēn)歧(qí)，区域规(guī)划、券(quàn)商、沪(hù)港通(tōng)、个股(gǔ)期权则因有事件驱动所(suǒ)以有短(duǎn)期(qī)的机会。

　　安(ān)信策(cè)略阐述了(le)美国股(gǔ)票投(tóu)资的(de)一个习语“Sell in May and go away”，描述的(de)是(shì)每年5月到10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有悖(bèi)于(yú)现代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡见不鲜。在2010年-2013年的(de)A股市场中，我们也发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指数在(zài)5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两个(gè)月的市(shì)场表现，则(zé)四年(nián)均报(bào)下(xià)跌，平均(jūn)跌幅(fú)达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的(de)微刺激(包括重(zhòng)大项目的陆续推出和开(kāi)工)不会停止;同(tóng)时，管理层对(duì)信用风险及资产价格风险的容忍度正在(zài)降低(dī)，但在投资缺口重回下(xià)行通(tōng)道、通胀(zhàng)继续(xù)低位徘徊的(de)经济周期格局下(xià)，只托不(bù)举、定点发力的“微刺激(jī)”难定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别(nán)以(yǐ)扭转(zhuǎn)市场有(yǒu)底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为市场依然(rán)维持(chí)震荡格局，长期看(kàn)二级市场估(gū)值体(tǐ)系国际化是(shì)趋(qū)势，优质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳(tiào)的机(jī)会(huì)，可(kě)以做一把反弹，国(guó)企改(gǎi)革红利释放(fàng)非常值得期待。

　　招商策(cè)略判断(duàn)在去(qù)杠杆(gān)的背景下，要么(me)减少负债，要么增加资本，减负(fù)债会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走出这种(zhǒng)被动局面的影响。PMI数据(jù)显示经济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但尚无(wú)法期望经济会(huì)出(chū)现持(chí)续(xù)或者大幅(fú)改善;资金利率(lǜ)的回落是衰退性的，不意味着流动性出现主动式改善;风(fēng)险偏(piān)好受刚性兑付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期增加股票供给担(dān)忧。总体上仍维(wéi)持二季度(dù)投资策略(lüè)观(guān)点，谨慎为上，保持低仓位;相对来说，中盘股如(rú)医药(yào)、家电、汽车、食品饮料(liào)等一线白马(mǎ)等业绩增长确定性高、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关(guān)键词(cí)：医药、食品饮(yǐn)料等白马股(gǔ))

　　海通策(cè)略展望5月市场环境，一些(xiē)积极因素正出现，将给市场带来一些阳光(guāng)：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或(huò)修正(zhèng)。(2)微观面，部分(fēn)龙(lóng)头成长股业(yè)绩仍靓丽。(3)市场面，政策性、事(shì)件性亮点望提振(zhèn)市场情绪。从管理层的政(zhèng)策取(qǔ)向来看，短期(qī)打破概率偏低，震(zhèn)荡市特征(zhēng)没(méi)变。短(duǎn)期市场下(xià)跌后5月有(yǒu)些积(jī)极因素出现(xiàn)，建议备战回调后的(de)反弹。

　　中信策略分(fēn)析称(chēng)，首先，A股盈利增速下行确(què)立，并将继(jì)续;其(qí)次(cì)，前期小批多次的微(wēi)刺激下(xià)，市场对短期经(jīng)济预期偏乐(lè)观，而实际政(zhèng)策效果难以(yǐ)对冲(chōng)来(lái)自房地产等领域(yù)带来(lái)的经济下行(xíng)动能，基本面预期(qī)很有可能下修(xiū);再次，改革和结构调整依然(rán)是政策主要目标，政(zhèng)府不托(tuō)底，政策不全面放(fàng)松的情况(kuàng)下，房地(dì)产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风(fēng)险偏好都(dōu)有(yǒu)不利影响。监管部门的维稳措施亦难(nán)以改变基本面弱平(píng)衡向下打破(pò)的趋势(shì)，5月份(fèn)市场仍将继续维持弱(ruò)势下(xià)跌格(gé)局。

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