4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负(fù)荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花正、异、新，正异新的区分种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、正、异、新，正异新的区分冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计(jì)新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来(lái)的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期(qī)内需(xū)持续正、异、新，正异新的区分复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 正、异、新，正异新的区分