5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端(duān)定价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些(xiē)介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性(xìng)调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情(qíng)况，短(duǎn)期调整政策(cè)利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释(shì)放了(le)以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中小古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活期存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协(xié)定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的(de)空间？对(duì)股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票(piào)也(yě)将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守(shǒu)住自(z古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么ì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投(tóu)资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在(zài)具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了较低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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