金(jīn)融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份国(guó)民经济运行(xíng)情况新闻发布(bù)会。现场(chǎng)有记者提问(wèn)，4月(yuè)份CPI与(yǔ)PPI同比表现均(jūn)弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些(xiē)？国家统计局如何看待未来的走势？

　　国家统计局新闻发(fā)言人、国民(mín)经(jīng)济综合统计司(sī)司(sī)长付(fù)凌晖回应称，当前价格低位运行主要是(shì)阶段(duàn)性的，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也不会出现通缩。从CPI的情况来看，今(jīn)年以来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上是回(huí)落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟走低主要是(shì)一些阶(jiē)段(duàn)性(xìng)因素影(yǐng)响。

　　一是(shì)食(shí)品(pǐn)价格的回落。随着气(qì)温的转暖，鲜(xiān)菜、鲜果供应增加(jiā)，市场价格有所回(huí)落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足的(de)。进入4月份以后，猪肉(ròu)消(xiāo)费进(jìn)入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　二(èr)是(shì)能(néng)源价(jià)格降(jiàng)幅扩大。今(jīn)年以来，受到世界经济复苏乏(fá)力、全球能(néng)源(yuán)价格总体上(shàng)趋于回落，对国内居民(mín)消费汽(qì)柴(chái)油价格输出型(xíng)影(yǐng)响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中(zhōng)，能源价格(gé)同(tóng)比下降5.4％，比(bǐ)上(shàng)月降幅有所扩大。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品降(jiàng)价(jià)促销。今(jīn)年以来(lái)，受(shòu)到汽车(chē)优惠补(bǔ)贴政(zhèng)策去(qù)年底到期影响，国六B的(de)排放标准在今年7月(yuè)份切换，车企降价促销力度加大，带动了价(jià)格的下(xià)行。我们看到，4月份燃油(yóu)小汽车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年同期对比基数走(zǒu)高。上(shàng)年同期受到疫(yì)情冲击(jī)，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的影响，食品价格涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球(qiú)疫情影响，去年(nián)国际油(yóu)价高涨，带动(dòng)了(le)CPI中能源价(jià)格上升。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份(fèn)扩(kuò)大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格(gé)中(zhōng)食品和能源(yuán)由(yóu)于受到短期因素影响，往(wǎng)往波动会(huì)比较(jiào)大，看价格总体的状(zhuàng)况，更(gèng)重要的还要(yào)看(kàn)核(hé)心(xīn)CPI。从核心(xīn)CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同(tóng)比上涨0.7％，涨幅和上(shàng)月相同，总体保持(chí)基本稳定。从核心CPI目前的情(qíng)况来看，目前(qián)0.7％的涨幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原因是服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社(shè)会恢复常态化(huà)运行，服(fú)务需求稳步(bù)扩大，旅游、交通、住宿、餐饮等价格涨幅回(huí)升(shēng)，带动服务价(jià)格(gé)涨幅有(yǒu)所扩(kuò)大。4月份，服务价(jià)格同(tóng)比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(shàng)月扩大(dà)0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需求带(dài)动增强，价(jià)格回(huí)升也会(huì)推动核心CPI涨幅回(huí)归到合理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内(nèi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大，4月份同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主要影响(xiǎng)因素(sù)有(yǒu)以下(xià)几个：

　　一是国(guó)际输入性因(yīn)素(sù)影响。我国部分大宗(zōng)商品价(jià)格与国际市场联系比(bǐ)较紧密，今年以(yǐ)来受(shòu)到世界(jiè)经济(jì)恢复乏(fá)力影响，国际(jì)大宗商品价格走低(dī)、国内石油、有色价格出(chū)现(xiàn)下降，4月份石油(yóu)和天然气开采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学制品(pǐn)业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压(yā)延加(jiā)工业(yè)价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市场需求不足。经(jīng)济恢复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)以后，部(bù)分行业产能供(gōng)给充裕，但市场需求相对不足(zú)，价格有所下降。比如煤炭产能继续(xù)释(shì)放，进(jìn)口(kǒu)持(chí)续增加，而电(diàn)煤需求季节性减少，市场进入淡季，价(jià)格降幅有所扩大，4月份煤(méi)炭开采和洗选业价格下(xià)降9.3％。我国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月份黑色金属(shǔ)冶炼和(hé)压延加(jiā)工(gōng)业价(jià)格(gé)下(xià)降13.6％。

　　三(sān)是(shì)上年价格变动翘尾(wěi)下拉影(yǐng)响(xiǎng)加(jiā)大。4月(yuè)份(fèn)上(shàng)年价格(gé)翘尾影响是负(fù)2.6个百分点，比3月份下拉影响(xiǎng)扩大0.6个百分点。

　　从下(xià)阶段情况(kuàng)来看，国际输入性影响还会持续，国内市(shì)场(chǎng)需(xū)求仍在恢复中，部(bù)分工业(yè)品(pǐn)价格短(duǎn)期下行情况还会延续。但是随(suí)着国(guó)内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年(nián)PPI有望(wàng)逐步回(huí)升。

　　央(yāng)行报告：当前我国(guó)经(jīng)济没(méi)有出现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度货币政策报告(gào)也提及通(tōng)缩。报告提到，我(wǒ)国通胀(zhàng)水平(píng)处于(yú)温(wēn)和区(qū)间。过去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以来(lái)物价(jià)涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性(xìng)回落，主要与供需(xū)恢复(fù)时间差和基数效(xiào)应有(yǒu)关。我(wǒ)国经济运行开局良(liáng)好，同时(shí)通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行(xíng)在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若(ruò)经济保持正常增长态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的(de)影响(xiǎng)不宜(yí)夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观(guān)上有以下因素：

　　一(yī)是(shì)供给能力较强(qiáng)。在稳经(jīng)济一(yī)揽子政策有力(lì)支(zhī)持下，国内生产持(chí)续加快恢复，PMI生产分项保持在(zài)较高景气(qì)区间；农副(fù)产(chǎn)品生产稳定、物(wù)流(liú)渠道畅通，也(yě)保证了居民(mín)“菜(cài)篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏偏慢。实体(tǐ)经(jīng)济生产、分配、流通、消费等环(huán)节(jié)本身(shēn)有个过程，加之疫(yì)情的“伤痕效应”尚未消退，居民超(chāo)额(é)储蓄向消费的转化(huà)受收入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制约，特别是汽车、家(jiā)装(zhuāng)等大宗(zōng)消(xiāo)费需(xū)求偏弱(ruò)。近期居民出(chū)现提前还贷现象，也一(yī)定程度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显(xiǎn)。去年国际油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来(lái)已回落至(zhì)80美元附近，带动CPI交通(tōng)工具燃(rán)料和居住(zhù)水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响。GDP等宏观经济数据同样存(cún)在(zài)明显基(jī)数效应，去年二季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降(jiàng)至0.4％，低基数作用下今年二(èr)季(jì)度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升。

　　未来几(jǐ)个月受高基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持(chí)低位，主(zhǔ)要受去年(nián)同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基(jī)数影响。但要看到，随着基数降低，特(tè)别是政策效应将进(jìn)一步显现，市场机制发挥充(chōng)分作用，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)力也在(zài)增强，供(gōng)需缺(quē)口有望趋于弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中(zhōng)枢可(kě)能温和抬升，年末(mò)可能(néng)回升至(zhì)近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示(shì)，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济没(méi)有出现通(tōng)缩。通缩主要指价格持续(xù)负增(zēng)长，货币供(gōng)应量也具有(yǒu)下降(jiàng)趋势，且通常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。我(wǒ)国物价仍(réng)在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核心CPI同比(bǐ)稳定(dìng)在0.7％左右，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符合通缩(suō)的特(tè)征。

　　中长期(qī)看，我国经济总(zǒng)供(gōng)求(qiú)基(jī)本平衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长(zhǎng)期通缩或通(tōng)胀的(de)基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩(suō)是个伪命(mìng)题，担忧大可不(bù)必

　　物价是经(jīng)济短周期波动的(de)滞后指标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以物价回(hu一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟í)落来评(píng)判经(jīng)济进入“通缩”。过往(wǎng)经验显示，经济(jì)的周期性波动主要(yào)由需求驱动，物价跟随需求变化而变(biàn)化，使(shǐ)得(dé)物价变(biàn)化滞后经(jīng)济1-2季度左右(yòu)；经济复苏(sū)初期(qī)，需求(qiú)才(cái)刚刚开始修复，对价格的提振尚不明显，使得物(wù)价指(zhǐ)标(biāo)低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在(zài)1％以下(xià)。

　　领先指(zhǐ)标持续修(xiū)复，显示经济处于复苏初期(qī)。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源(yuán)刻(kè)画的(de)有效社融(róng)增(zēng)速，去(qù)年9月(yuè)以来持续回升，由(yóu)去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至今(jīn)年(nián)4月的11.5％；按照有效社(shè)融(róng)变(biàn)化领(lǐng)先经济2个(gè)季度(dù)左右的(de)经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带(dài)动经济在2023年(nián)初见底回升，1季(jì)度(dù)经济指标(biāo)已有所体现。

　　年初以来(lái)物价的(de)回(huí)落，受基数、供给和(hé)外需(xū)等影响较大；伴随拖累减(jiǎn)弱(ruò)、需(xū)求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后(hòu)开始抬升。除去年基数较高外(wài)，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价格(gé)回(huí)落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而(ér)线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升。伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需求支撑增强(qiáng)，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部回升(shēng)、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经济复(fù)苏初期，资金存在一(yī)定空转较为常(cháng)见。经验显示，资金空转多发生(shēng)在经(jīng)济回落、货币明(míng)显宽松阶段(duàn)，部分资(zī)金滞留在金融体系，使得(dé)M2-M1“剪刀差”扩(kuò)大(dà)，去(qù)年底以(yǐ)来也有类似特征(zhēng)；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在(zài)银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民(mín)理(lǐ)财回(huí)表、购房偏弱带来的居民与企业(yè)之间信(xìn)用派生偏少等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信(xìn)用(yòng)派生(shēng)驱动(dòng)和表征不同过(guò)往，企业有效信用派生自去年9月以(yǐ)来持续(xù)改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体(tǐ)信用派生。传统周期下，信用扩张以房地产驱动(dòng)为主，使得(dé)居民贷款增长明显快于企业；相(xiāng)较之下，本(běn)轮信用(yòng)修复(fù)主要靠企业融资扩张，有效社(shè)融(róng)从去年(nián)9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一度(dù)拖累社融(róng)回落。

　　本(běn)轮(lún)信用派生带(dài)来(lái)的经(jīng)济效应(yīng)不同过(guò)往，有效信用派生对企业(yè)行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资(zī)金加(jiā)速流向(xiàng)制造业，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资显著弱于(yú)以往，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融资的持续改善，企业(yè)资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了信用派生和(hé)经济增长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问(wèn)：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫情(qíng)“后遗症(zhèng)”或被过(guò)度(dù)渲染(rǎn)

　　高(gāo)频指标报(bào)复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家(jiā)容(róng)易产(chǎn)生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分(fēn)高(gāo)频指标(biāo)报复性反弹后出(chū)现走弱的迹象。其中，偏消费端的活动多在2月底之(zhī)后走弱，偏生(shēng)产端(duān)略晚(wǎn)一点(diǎn)，导致宏观数据屡超预期(qī)的(de)同时，市场信(xìn)心(xīn)反其道而(ér)行之。

　　内生动能的修复已然开始，消(xiāo)费动能(néng)或被(bèi)低估，前半程(chéng)靠(kào)居民出行和(hé)企(qǐ)业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的恢复。出行意愿的持(chí)续(xù)改(gǎi)善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费(fèi)修复(fù)持续性和弹性不宜(yí)低估；批发零售、住宿餐(cān)饮等服务业，及稳增长相关(guān)行业招工需求在逐步修复，有助于(yú)推动收入与消费的(de)正循环。

　　地产链条的“积极(jí)”信号也(yě)在累(lèi)积。地产(chǎn)大周期向下已(yǐ)是(shì)共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传统周期；但(dàn)小周期(qī)超(chāo)调后的(de)修复出现(xiàn)一些“积(jī)极”信号。1）高能级城市地(dì)产(chǎn)供给增多、质量改善，利于需(xū)求释(shì)放(fàng)、形(xíng)成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码（可(kě)比(bǐ)口径增长近60％）、中西部地(dì)区收入修(xiū)复等(děng)，有(yǒu)利于(yú)稳定低能级(jí)城市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟