个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益产品的(de)紧密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商(shāng)深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)在个人(rén)养老金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成为(wèi)大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券(quàn)公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公司(sī)可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养老金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全(quán)部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出(chū)，从客户服(fú)务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架(jià)丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构(gòu)上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的(de)产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充(chōng)分、严(大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别yán)谨地研究(jiū)每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能(néng)力、业绩(jì)评价、风(fē大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别ng)险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评价(jià)，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会(huì)上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行(xíng)个(gè)人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期(qī)专业资配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客(kè)户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮(bāng)助客户(hù)了解(jiě)个(gè)人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客户的(de)风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化(huà)服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产(chǎn)增值；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足(zú)，根(gēn)据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者(zhě)提供(gōng)更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产(chǎn)品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度的主要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医(yī)疗应急资产、为退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提供商(shāng)，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级(jí)的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务中的(de)企业(yè)年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合(hé)评价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设(shè)部署的(de)年金综(zōng)合评(píng)价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体(tǐ)系(xì)，充分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户(hù)人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度(dù)和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经(jīng)过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年(nián)龄(líng)群(qún)体(tǐ)的不(bù)同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广个(gè)人养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一(yī)部(bù)分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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