5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席(xí)经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资(zī)产端定价(jià)压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情况(kuàng)下(xià)，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整(zhěng)进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(shí)，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资(zī)者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对(duì)利率水平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低(dī)，高股(gǔ)息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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