钠(nà)电(diàn)池(chí)产(chǎn)能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了(le)短暂(zàn)的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山车(chē)式(shì)的涨跌折射的(de)是(shì)市场(chǎng)对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技(jì)如(rú)何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产能又该如何消化？过(guò)往投(tóu)资计划频(pín)频(pín)“跳票”、实际(jì)效益与预(yù)期天差地别(bié)等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山车”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期(qī)萌(méng)芽，但(dàn)由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量(liàng)密(mì)度较低，导(dǎo)致其研发进度大大(dà)落后(hòu)于了(le)锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们(men)重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投(tóu)资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科技(jì)有限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而随着时间(jiān)的(de)推移，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘(pán)，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经(jīng)较高点腰(yāo)斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后(hòu)，公司迫切(qiè)召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活动记录(lù)表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券交(jiāo)易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事(shì)项(xiàng)，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公(gōng)司(sī)产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设(shè)备成(chéng)本约50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产(chǎn)能(néng)远不止这公(gōng)告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开(kāi)场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投(tóu)资50亿元(yuán)，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底，中(zhōng)试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资金(jīn)外，还耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的(de)投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备及(jí)通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈(jǐng)，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠(nà)电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于(yú)钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项(xiàng)目时自(zì)有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，同(tóng)样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申(shēn)请不(bù)超过20亿元的项目(mù)贷款，用于公司钠电(diàn)池(chí)项目(mù)。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的(de)审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对(duì)象(xiàng)发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠(nà)电(diàn)项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销售(shòu)不低于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后(hòu)，可实现年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科技的(de)钠电项目(mù)真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不(bù)再买账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多(duō)巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资者问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时，公(gōng)司(sī)都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及(jí)电动工(gōng)具等多个领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品牌开展送(sòng)样(yàng)和(hé)合(hé)作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至(zhì)于具体的客户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落地(dì)正数倍级(jí)增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地(dì)的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市(shì)场(chǎng)规模接近(jìn)40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十(shí)分自(zì)信，其在调研(yán)记录(lù)中预测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格持续下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电(diàn)池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡(héng)作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价(jià)一(yī)便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高(gāo)能量(liàng)密度的也接近三(sān)元(yuán)523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电(diàn)池成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优(yōu)于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池(chí)对钠电(diàn)池有明(míng)显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场普遍认为钠电池还(hái)有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万(wàn)元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在15万(wàn)以上时，成(chéng)熟后(hòu)的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录(lù)中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给(gěi)到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远(yuǎn)投(tóu)资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技(jì)IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　20耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标19年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止实(shí)施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项目(mù)剩余资金全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(jiàn)设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项目(mù)中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入(rù)“钠离子电(diàn)池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资(zī)效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月(yuè)，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定(dìng)期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就(jiù)已经建成(chéng)。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然(rán)两年(nián)多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标