财(cái)联社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因(yīn)之一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东(dōng)树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复(fù)产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相关(guān)库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季(jì)度(dù)报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退回到(dào)2022年(nián)第一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐价格未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在需求表现(xiàn)上提(tí)前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价(jià)格(gé)也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要(yào)来自(zì)车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承压(yā)的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格跌去(qù)近7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一(yī)季(jì)度(dù)营业收(shōu)入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐(yán)企业(yè)则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会(huì)在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大(dà)量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的(de)净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能(néng)以(yǐ)低(dī)于(yú)5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的(de)下(xià)游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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