5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米edata>

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价(jià)值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全(quán)球投资一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上(shàng)较难判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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