尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思盛夏(xià)攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(suàn)机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分(fēn)布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的(de)量与价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替(tì)代速(sù)度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势(shì)明确，估值(zhí)重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式(shì)增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的(de)智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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