4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加(jiā)大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市(shì)场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意(yì)向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉(mián)花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张(zhāng)的(de)轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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