医药行业(yè)复苏(sū)确定性很强奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系p>

　　疫情在2023年第一季度的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的(de)基本面正继续(xù)得到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在(zài)2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）存在一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度(dù)的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一(yī)季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度相比下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第(dì)一季度(dù)的8.84倍恢复(fù)到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看，除去(qù)创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长能(néng)力的(de)低估值(zhí)板块有原料药、医疗设(shè)备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内市场仍未达(dá)到(dào)预期，原因在(zài)于近几年来(lái)，由于老(lǎo)龄化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分(fēn)都被用于(yú)疫情(qíng)相关行业(yè)。

　　这也(yě)是(shì)为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构(gòu)性的分化是非常明显的(de)，传统药企必须要给创新留出空间，比如(rú)在过去的三(sān)年中(zhōng)，港股创(chuàng)新药企(qǐ)的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现(xiàn)高(gāo)速发展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下(xià)，在本土(tǔ)市场(chǎng)之外(wài)拓展国际(jì)市场。

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　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药投资的(de)胜负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药(yào)板块中有刚性需求的新(xīn)基建(jiàn)板块或(huò)是最具(jù)有确(què)定性的领域之一(yī)，一定程度上(shàng)或仍是今年医药投资的胜负(fù)手。

　　我国(guó)继续推进优质(zhì)医(yī)疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分(fēn)布，医疗(liáo)新基(jī)建再(zài)获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新闻发布会，重(zhòng)点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平衡布局。县医(yī)院作为(wèi)县级医(yī)疗卫生(shēng)服务网络(luò)的龙(lóng)头，连(lián)接着城乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以来，国家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级(jí)医院对(duì)口(kǒu)帮扶等方(fāng)式，引导优质医疗(liáo)资源(yuán)下移(yí)，不断提高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市(shì)三级(jí)医院(yuàn)的(de)对口支援，托(tuō)管(guǎn)，建立医联体，远程医(yī)疗等多(duō)种形式，满(mǎn)足县域居民的基(jī)本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决(jué)奠定坚实(shí)的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的工(gōng)作中，将继续(xù)推进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建(jiàn)载体，促融(róng)合”的思(sī)路(lù)，重点(diǎn)加强群众需(xū)求较大的心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学(xué)等专(zhuān)科(kē)建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设(shè)任务(wù)。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的(de)出台(tái)，相关(guān)的基(jī)层医疗(liáo)器械市场或将受(shòu)益。

　　可发现与医疗成像器材、生(shēng)命信(xìn)息设(shè)备和心(xīn)血管耗材(cái)相(xiāng)关(guān)的板块(kuài)将会有较大的(de)发展空间。其(qí)中的个股有(yǒu)：联(lián)影(yǐng)医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技(jì)、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容下沉的政策(cè)，在未来(lái)，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提出要(yào)加强医(yī)疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将推动医疗器械市场(chǎng)的快速发(fā)展。在政(zhèng)策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望凭(píng)借高性(xìng)价(jià)比的优势加速(sù)进入医院，长期而言，随着多(duō)项政策支持的持续加(jiā)强，国(guó)产替代将逐步加速(sù)，相(xiāng)关大(dà)型医(yī)疗器械的龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快速(sù)发展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备(bèi)的龙头企业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这些企业具有较好的(de)产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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