财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)无可厚非是什么意思仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季(jì)度(dù)大(dà)幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(x无可厚非是什么意思iāng)关人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实无可厚非是什么意思际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的(de)，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前(qián)重仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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