个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点推(tu莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ī)行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财(cái)富管理转型的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金(jīn)。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进(jìn)行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产(chǎn)品货架丰富(fù)的(de)机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架(jià)能(néng)够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能(néng)力(lì)、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个(gè)人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投(tóu)资(zī)者目(mù)不(bù)暇接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方(fāng)式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布(bù)投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合(hé)配(pèi)置(zhì)的全周期专(zhuān)业(yè)资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在(zài)先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事(shì)业单(dān)位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖(gài)。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触(chù)达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投(tóu)资(zī)教(jiào)育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购(gòu)买、定投、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承(chéng)受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的(de)中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品进行综(zōng)合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将(jiāng)好的(de)产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养(yǎng)老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流(liú)程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供更(gèng)丰富的个人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一(yī)个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年(nián)来，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论坛(tán)上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户(hù)人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人(rén)养老金保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披(pī)露的专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体(tǐ)的(de)产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了(le)股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面(miàn)需(xū)求(qiú)，多家券商还(hái)发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的(de)流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三(sān)大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客户认(rèn)识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始(shǐ)投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注(zhù)税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养(yǎng)老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且(qiě)除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受(shòu)税(shuì)收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同(tóng)的想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了(le)解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端(duān)个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户(hù)但(dàn)没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并(bìng)非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言(yán)，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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