当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国(guó)政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图(tú)打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无(wú)疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国(guó)债务(wù)总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持(chí)政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能(néng)期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最(zuì)佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限(xiàn)需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议(yì)案(àn)通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月(yuè)1日(rì)政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没(méi)有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规(guī)模很高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较(jiào)高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的(de)关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧(jù)和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>施为什么读yi什么意思，施怎么读啊国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进行必要的(de)维护——这些也(yě)是对该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合施为什么读yi什么意思，施怎么读啊美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大(dà)豆压榨保持较高水平(píng)，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势压(yā)制，豆(dòu)油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石(shí)丽(lì)红表示(shì)，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师(shī)陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及风险事件(jiàn)的担(dān)忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数据(jù)全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了(le)因美(měi)国(guó)银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕(yù)预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续(xù)上(shàng)行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本(běn)端原料的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累(lèi)库情况及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需(xū)报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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