近日(rì)，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整体下(xià)跌的(de)背景下(xià)，4只公募中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥商(shāng)品期(qī)货基(jī)金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利(lì)润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金(jīn)在一季(jì)报中均提及(jí)，本期已实现收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除相关费(fèi)用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期(qī)末(mò)基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主(zhǔ)要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在(zài)资本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋(qū)于增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时由于(yú)下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油厂甚至出(chū)现胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而(ér)今年(nián)由(yóu)于生猪价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又很快(kuài)反(fǎn)弹至年(nián)初位置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白(bái)银(yín)工业属(shǔ)性及美(měi)联储加(jiā)息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也(yě)需关(guān)注突发地缘政治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储今(jīn)年或还有一(yī)次(cì)加息。随着美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏(hóng)观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进(jìn)一步提升。考虑到(dào)白银的(de)高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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