5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元农村信用社几点上班下班时间。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)农村信用社几点上班下班时间暂停(tíng)加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时间，但(dà农村信用社几点上班下班时间n)大概率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下(xià)跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资(zī)为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来(lái)看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的(de)压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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