5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价strong>认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位(wèi)业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计(jì)人(rén)民(mín)币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股(gǔ)市场。