昨天深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报19一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心81.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(hòu)，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度(dù)也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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