昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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