编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在(zài)管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、为什么梅西的人缘远比c罗好安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模(mó)型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式(shì)的(de)迭代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛科(kē)技为什么梅西的人缘远比c罗好，年(nián)内迄今的(de)涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的(de)银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名(míng)作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开(kāi)。一(yī)季度智联(lián)主题继(jì)续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的(de)信息技术应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报(bào)的(de)十大(dà)流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技替代(dài)了上一(yī)季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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