在华尔街经济(jì)学家和(hé)央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和(hé)做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的(de)比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运取(qǔ)决于(yú)商业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于(yú)图(tú)表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续(xù)数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(手机扩展内存是什么意思jiù)连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)手机扩展内存是什么意思经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度(dù)开始。

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