个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老金(jīn)开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格(gé)，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管(guǎ大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别n)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带给客户(hù)更好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面(miàn)引入(rù)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同(tóng)时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业(yè)务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资(zī)配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约(yuē)客(kè)户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益(yì)率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有(yǒu)一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老金投资(zī)，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解(jiě)决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触(chù)达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技术，通过(guò)数(shù)据(jù)分析和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资(zī)者比较合适，性(xìng)价比高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。站(zhàn)在(zài)资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实(shí)现差异(yì)化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)独立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前(qián)的政策(cè)要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)，需要分别(bié)在银行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予券商(shāng)在多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户的(de)经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合(hé)考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与(yǔ)产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在(zài)开户的(de)时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体(tǐ)养老(lǎo)规划(huà)的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值(zhí)与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据，展示(shì)客户委(wěi)托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职(zhí)业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别>

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断(duàn)提升。”某大型银(yín)行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营(yíng)业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多客户都对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完成资金存储的(de)只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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