5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去(qù)年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港(青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思gǎng)股(gǔ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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