中(zhōng)国金融行(xíng)业加速(sù)对外开(kāi)放，外资(zī)券商们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布：9家外资控(kòng)股券商中，仅有4家在2022年(nián)取(qǔ)得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均(jūn)在国内拥有外资控股券商牌(pái)照(zhào)。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损(sǔn)达(dá)2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券(quàn)则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何(hé)解决，仍是业(yè)内关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券(quàn)公司来说，除了(le)面临行业(yè)“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大和酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股(gǔ)东(dōng)增持(chí)而成为(wèi)外资(zī)控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年出(chū)现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入(rù)5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证(zhèng)券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得证(zhèng)监会批文(wén)，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不长(zhǎng)。星展证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期(qī)容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商(shāng)仍呈现“本(běn)小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其当年投行业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市场(chǎng)这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家外资(zī)控股券商实(shí)现盈利，分别为摩(mó)根大(dà)通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大(dà)通证券和(hé)瑞银证券均(jūn)实现了营(yíng)收、净(jìng)利润的(de)双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实(shí)现净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的(de)“券业小(xiǎo)年(nián)”可(kě)算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩根大通(tōng)证券共有员工210人，数量在行业内排(pái)名下游，但其业绩(jì)已(yǐ)跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第(dì)三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成立合资(zī)证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩(mó)根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资(zī)股东所持股权，成(chéng)为摩根大通证(zhèng)券唯一(yī)股东。

　　财务报表(biǎo)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业(yè)务大爆发(fā)，实现(xiàn)手续(xù)费(fèi)净收入5.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根(gēn)大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成(chéng)立已逾三(sān)年，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券(quàn)充分(fēn)利(lì)用全球化的(de)平台(tái)优势，整合集团资源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格(gé)境外机构(gòu)投(tóu)资者，目标客(kè)群(qún)机(jī)构投资者队伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍(shě)

　　除(chú)摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的(de)业(yè)绩表现：当(dāng)期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿(yì)元(yuán)，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间最早的(de)一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹(chóu)备(bèi)并(bìng)参与了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的(de)是，今年(nián)3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达(dá)成合并(bìng)协议(yì)，瑞(ruì)士联(lián)邦财(cái)政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场(chǎng)监督管理(lǐ)局(jú)（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于(yú)此，审计(jì)所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证(zhèng)券出(chū)具了带强调事项段的无保留意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银(yín)集团股份(fèn)公司之间达成(chéng)协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议(yì)和合(hé)并(bìng)计划(huà)的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券(quàn)作(zuò)为瑞(ruì)信集团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控(kòng)股(gǔ)子公(gōng)司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩受(shòu)到上(shàng)述合(hé)并可能产(chǎn)生(shēng)的影响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司(sī)持续经营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不确定(dìng)性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外商(shāng)参股证券公司(sī)设立(lì)规则》后首家(jiā)获批的合资证券公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信向(xiàng)瑞信方(fāng)正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿(yì)元(yuán)获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正(zhèng)更名(míng)为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公司股(gǔ)权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东以(yǐ)及股东的控股股(gǔ)东、实际控制人参股证(zhèng)券(quàn)公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或(huò)将面临“一去(qù)一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外(wài)资(zī)券商在2022年的(de)“打法”不难(nán)发现，依托于(yú)各自资(zī)源禀赋深入财(cái)富管理成为(wèi)其(qí)在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单(dān)一资产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推进(jìn)的(de)基(jī)础(chǔ)上，新增了特色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司(sī)大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服务(wù)手段的增加(jiā)及(jí)优化，为客户提供多维度(dù)、一站式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(pèi)置、人员建设(shè)、中后台支持以及集团跨(kuà)境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中国投资者(zhě)提供具有野村集团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后(hòu)，高盛高(gāo)华(huá)在2021年底与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议(yì)》，受(shòu)让北(běi)京高华(huá)的(de)所有业(yè)务(wù)。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会(huì)核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的(de)业务(wù)许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华与(yǔ)北(běi)京高华完成业务(wù)迁移(yí)工(gōng)作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表(biǎo)示，其将持(chí)续以资产配置为核(hé)心进行新产品和(hé)服务的研发(fā)工(gōng)作(zuò)，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提供财富管理综合解(jiě)决(jué)方案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展境内(nèi)私人财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)平台(tái)未来战略规(guī)划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续(xù)推进私募股(gǔ)权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方(fāng)金融产品(pǐn)并(bìng)推(tuī)进跨境投资(zī)新产品(pǐn)的研发(fā)，为客户提供直接对接境外资本(běn)市场的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造(zào)私(sī)人财富管理(lǐ)业务，这在具备外资银(yín)行股东(dōng)背景的(de)券商(shāng)中较为(wèi)多(duō)见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式(shì)成立私人财(cái)富管理部，负责(zé)公司高净值个人客(kè)户综合(hé)财(cái)富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部(bù)以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环球私人银(yín)行，致力为高净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多(duō)元及定制(zhì)化(huà)的资(zī)产配置服(fú)务(wù)，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业(yè)务，与4家(jiā)国内(nèi)头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富(fù)管理业务，依托国家对粤港澳(ào)大湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管(guǎn)理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富(fù)管理部(bù)秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配置和满(mǎn)足客户全生命周期财富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解决方案(àn)和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产品(pǐn)为客户在同一策(cè)略下提供(gōng)差(chà)异(yì)化选择(zé)及(jí)多元化的投资(zī)方案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本市场对外开(kāi)放的(de)力(lì)度不断加大，各(gè)外资(zī)金融机构加速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册(cè)资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包(bāo)括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券(quàn)承销(xiāo)、证券资(zī)产管(guǎn)理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的(de)是，渣打证券(quàn)是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独(dú)资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批(pī)复(fù)信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内(nèi)的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家(jiā)。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均(jūn)为外(wài)商(shāng)独资(zī)券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券商已(yǐ)成为市(shì)场上(shàng)不容忽视的(de)“新势(shì)力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数(shù)家外(wài)资券商的设立申请静待审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗(qí)证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴(xīng)证券、青岛(dǎo)意才证券等多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月底，证监(jiān)会(huì)主席易(yì)会满等先后在京(jīng)会见美国桥水(shuǐ)基(jī)金、法国东方汇(huì)理、日本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高(gāo)盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来(lái)访的国际(jì)金(jīn)融(róng)机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华亲身感受到中(zhōng)国经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中国经(jīng)济和(hé)中国资(zī)本市场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放(fàng)稳步(bù)推进，为(wèi)国际金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带来了(le)实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国(guó)市场，将继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投资，期(qī)待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争(zhēng)，国内券(quàn)商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西证券即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业便(biàn)利度不(bù)断提升，经营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司既带来(lái)了国(guó)际金融机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形(xíng)成的冲击，也(yě)带来了通过与国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促进业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业集(jí)中度(dù)稳中有升，头部券商(shāng)竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元(yuán)化发展趋(qū)势初步形成，金融科(kē)技对行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和(hé)重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商市(shì)场(chǎng)冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞(jìng)争新格(gé)局正加速(sù)演变。

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