金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国(guó)人民(mín)银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易5k是多少钱 5k是什么意思(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易平台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可(kě)的境(jìng)外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行办理人民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关(guān)于加强境外(wài)金融机(jī)构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和(hé)境外清算(suàn)行(xíng)进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易(yì)的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供(5k是多少钱 5k是什么意思gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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